【導讀】在國家政策大力推動光熱發電規模化發展、鼓勵存量新能源資產盤活的行業背景下，國內光熱產業迎來資本市場化落地的重要突破。2025年相關政策明確支持光熱項目依托基礎設施REITs開展資產證券化，以此解決行業投資回收期長、退出渠道單一等痛點。在此政策紅利下，亨鑫科技旗下中光新能源成功落地全國首單光熱電站科技創新類機構間REITs項目，以青海德令哈成熟運營的兩座塔式熔鹽光熱電站為底層資產，依托企業成熟的投建運一體化業務體系與標準化運維能力，完成7.5億元規模的證券化發行，為光熱產業對接資本市場開啟全新路徑。
一、發行概況：7.5億元光熱科技創新類機構間REITs正式設立
9月29日，港股上市公司亨鑫科技（01085.HK）控股子公司上海珩曜中光新能源科技有限公司（“中光新能源“）在上海證券交易所設立“興證基實－中光新能源持有型不動產資產支持專項計劃（科技創新）”，發行規模7.5億元，為全國首單光熱電站（科技創新類）機構間REITs。該項目使光熱發電資產首次通過機構間REITs實現證券化，其估值方法、交易結構與發行流程，可為后續光熱項目對接資本市場提供參照。
二、政策背景：光熱規模化發展配套金融工具的首次實踐
2025年底，國家發展改革委、國家能源局印發《關于促進光熱發電規模化發展的若干意見》，明確支持符合條件的光熱項目依托基礎設施REITs、資產支持證券盤活存量資產。本單項目是上述政策在光熱領域的首個落地案例：光熱電站作為長時儲能資產首次進入證券化定價范圍，對于緩解光熱項目投資回收周期長、資本退出渠道有限等行業普遍性問題，具有示范與參考價值。
三、業務布局：覆蓋投建運的一體化光熱業務架構
亨鑫科技通過控股子公司中光新能源開展光熱業務，業務環節覆蓋項目投資、工程建設與全周期運維，圍繞“光熱、熔鹽儲能、運維+”三條主線形成一體化架構。截至本次發行，公司已完成光熱電站從投資建設到長期運營的能力驗證；發行后，其綠色能源資產首次進入資本市場定價體系，資產運營與資本運作開始形成聯動。
四、底層資產：德令哈兩座塔式熔鹽光熱電站
本次REITs底層資產為位于青海省海西蒙古族藏族自治州德令哈市的兩座塔式熔鹽光熱電站，具備十余年連續運行實績，長期發電表現在全球同類項目中處于前列。其中，德令哈10MW塔式光熱電站于2013年并網，是國內首座商業化運營的光熱電站、全球第三座規模化塔式熔鹽光熱電站；德令哈50MW光熱電站為國家首批光熱示范項目，2018年底并網，配置7小時熔鹽儲能，可夜間持續發電，是全球首個年度實際發電量超過設計值的塔式熔鹽光熱電站。該電站每年可節約標煤4.6萬噸、減少二氧化碳排放12.1萬噸，并承擔青海電網調峰支撐任務。兩座電站的長期運行數據，為塔式熔鹽光熱技術的商業化可靠性提供了實證依據。
圖1：德令哈50MW塔式熔鹽光熱電站鏡場與吸熱塔（航拍）
五、運維能力：標準化運維體系與西北項目群支撐網絡
兩座電站的長期穩定運行，依托于中光新能源的電站運維體系。中光新能源是國內較早開展光熱電站運維的專業服務商，積累了十余年光熱電站全生命周期運維經驗，已建立標準化O&M運維體系，并建成青海、西北兩大運維基地，形成覆蓋西北戈壁項目群的備件保障與遠程技術支撐網絡。針對高溫熔鹽凍堵、熔鹽閥門腐蝕、鏡場運維等行業共性難題，其運維團隊建立了故障預警、鏡場高效清洗、儲換熱系統穩定控制等成套運維策略，電站可用率與發電量得到持續改善。目前，中光新能源承接及參與運維的光熱電站總裝機規模突破百萬千瓦，運維項目覆蓋青海、新疆、甘肅等光熱核心基地，并為多個國家級光熱示范項目提供運維托管服務。
結論
本次光熱科技創新類REITs的成功設立，是國內光熱發電產業適配國家新能源金融支持政策的首個標桿落地案例。項目依托運行穩定、實績優異的成熟光熱資產，結合企業十余年標準化運維體系與規模化項目服務能力，實現了光熱長時儲能資產的市場化定價與盤活。
此次發行不僅驗證了塔式熔鹽光熱技術的商業化可靠性與資產價值，有效破解了光熱行業投資回報周期長、資本流轉受限的發展難題，也構建了標準化的光熱項目資本運作模式。同時，標志著亨鑫科技光熱投建運一體化業務體系形成產業與資本的雙向聯動，為國內后續光熱項目盤活存量資產、對接資本市場、實現規模化高質量發展提供了重要的行業參考范本。
